自4月中旬以来，国内豆类油脂市场持续呈现震荡趋弱态势，尤其本月下旬期间，国内油脂类期货下跌幅度明显。以豆油为例，截至4月26日当天，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5310元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价在5290元/吨、天津地区5280元/吨、日照地区5320元/吨、广州5310元/吨、北海5280元/吨左右。那么近期油脂市场为何持续低迷，后市又有哪些因素值得关注？
传言菜油进口政策松动
4月23日晚间有消息称，华东菜油企业收到通知，后期到船可以直接靠码头取样，去长江口或港口船只等10-15天，结果合格后也可靠码头卸货。另有传言，泰州及张家港之前两船进口菜油已经可以加工，菜油进口政策出现松动迹象。在中加关系敏感、港口菜籽供应偏紧的环境下，这一消息面炒作令市场前期担忧后市菜类产品供应的忧虑得到缓解，过高的郑菜油期价大幅下跌，OI1909合约盘中低点跌至6809元/吨，午盘收6822元/吨，较3月上旬的7263元/吨高点大跌454元/吨。板块联动也让当日豆粽等油脂期现货行情承压走低。
国际大豆供应过剩
4月22日，据巴西农业咨询机构Celeres公司称，2018/19年度巴西大豆产量预计为1.158亿吨，相比之下，早先预测值为1.138亿吨。阿根廷2019/20年度的产量预计为5420万吨，2018/19年度的产量预计为3780万吨。4月22日，国际谷物理事会（IGC）报告显示，2019/20年度全球大豆期初库存预计为5180万吨，高于上年的4500万吨，大豆供应总量预计为4.104亿吨，高于2018/19年度的4.038亿吨。美国农业部数据显示，截至2019年4月21日当周，美国大豆种植率为1%，逊于分析师此前预期的2%，去年同期为2%，五年均值亦为2%。
近期虽有机构下调阿根廷19/20年度大豆产量预估，但仍高于前年产量，巴西大豆记录高位产量炒作已久，南美大豆维持丰产预期。自去年中美贸易战正式开打以来，进口美豆关税上调并未放宽进口，而美新豆已开始播种，国际市场大豆供应充裕格局未改。
外围油脂氛围偏空
因美国上周原油库存飙升至2017年10月以来的最高水平，抵消对石油输出国组织(OPEC)减产以及美国对委内瑞拉和伊朗制裁导致供应紧张的担忧，连续走升的美原油期货近期已出现高位回调迹象，在生物柴油层面利空棕榈油等油脂商品市场。
外媒4月26日消息，船运调查公司SGS马来西亚公司称，2019年4月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,278,06吨，比3月份同期的1,260,946吨提高1.4%。船运调查机构ITS发布的数据显示，2019年4月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,208,775吨，比3月份同期的1,152,379吨增加4.9%。船运调查公司AmSpec Agri称，2019年4月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,260,622吨，比3月份同期的1,158,178增加8.9%。
马来西亚各船运机构本月前10、15、20日的马棕出口环比增幅连续下滑，本次各机构前25日出口数据有所改善，但从出口量上来说仍差强人意。5月将进入棕榈油消费量较大的斋月，国际市场提前备货已经结束，而马棕出口数据并不理想，且292万吨的马棕库存仍居高位未有明显下降迹象，加之进入季节性增产周期，市场对马棕后市信心不足。另外据德国行业机构油世界发布的报告显示，近期报道称，欧盟将会逐步禁止使用棕榈油生产生物燃料，菲律宾也打算限制棕榈油进口以支持国内农户，这加剧了棕榈油市场的利空气氛。
综上所述，外围豆类油脂市场整体呈弱势氛围，南美大豆丰产并持续输出中国，美豆价格因中美关系迟迟未解而弱势震荡，马棕进入季节性增产周期但斋月前的市场备货并不理想，郑菜油跟随消息面利空炒作下跌。而国内油脂市场供需基本面也是供大于求，国内豆油商业138万吨及食用棕榈油库存75万吨均处往年同期高位，国内油脂市场逐渐进入消费淡季，短期国内外的油脂利空压力或令国内豆粽等油脂维持筑底震荡。另外中美两国定于4月30日在北京举行下一轮谈判，5月8日在华盛顿举行进一步商贸磋商。当前市场缺乏足够利多，建议买家维持刚需即可，观望中美、中加关系进展及后期豆粽到船情况。
